Депозитарное обслуживание иностранных ценных бумаг для российских клиентов
Все, кто собирается выпускать иностранные ценные бумаги для их продажи российским инвесторам, должны понимать, какие правила и ограничения существуют в российском законодательстве для депозитарного учета таких ценных бумаг.
Спойлер: для иностранных бумаг, продаваемых адресно, без публичного обращения, ограничений практически нет (если не считать ограничения для профучастников, действующих в рамках доверительного управления), а вот в случае публичного размещения/обращения их учет должен вести российский депозитарий, который в свою очередь должен иметь депо-счет в иностранном депозитарии, где учитываются эти бумаги. И не в любом, а в соответствующем критериям Центрального банка РФ.
Теперь подробно.
Статья 51.1 закона «О рынке ценных бумаг» устанавливает следующие требования:
9. В случае публичного размещения и (или) публичного обращения ценных бумаг иностранных эмитентов в Российской Федерации учет прав на такие ценные бумаги осуществляется депозитариями, являющимися юридическими лицами в соответствии с законодательством Российской Федерации и соответствующими требованиями нормативных актов Банка России к таким депозитариям.
Учет прав на ценные бумаги иностранных эмитентов осуществляет только депозитарий, которому открыт счет лица, действующего в интересах других лиц, в иностранной организации, осуществляющей учет прав на ценные бумаги и соответствующей критериям, установленным нормативными актами Банка России, либо депозитарий, который зарегистрирован в качестве лица, действующего в интересах других лиц, в реестре акционеров или владельцев иных ценных бумаг, если ведение такого реестра осуществляется на основании договора с иностранным эмитентом. Банк России в установленном им порядке формирует перечень иностранных организаций, которые соответствуют критериям, предусмотренным настоящим пунктом, и размещает его на своем официальном сайте в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет».
Учет прав на ценные бумаги иностранных эмитентов может также осуществлять депозитарий, которому открыт счет депо номинального держателя в депозитарии, указанном в абзаце втором настоящего пункта.
Депозитарии, осуществляющие учет прав на ценные бумаги иностранных эмитентов, выпущенные в документарной форме, должны обеспечить централизованное хранение сертификатов указанных ценных бумаг, за исключением случаев, когда такое хранение в соответствии с личным законом иностранного эмитента осуществляется за пределами Российской Федерации.
Критерии зарубежных депозитариев, в которых российский депозитарий может открыть счет для учета публично обращающихся в России иностранных ценных бумаг, установлены Указанием ЦБ от 11 ноября 2019 г. № 5311-У.
Отметим, что к частному обращению указанные ограничения не относятся. Название Указания № 5311-У это подтверждает: оно говорит о критериях «в целях учета прав на ценные бумаги иностранных эмитентов в случае их публичного размещения и(или) публичного обращения в РФ». Таким образом, если иностранная ценная бумага продается российскому инвестору вне рамок публичного размещения/обращения, учет прав на нее можно осуществлять любым образом на усмотрение инвестиционной компании и инвестора.
Исключением для непубличных бумаг является ситуация, при которой они приобретаются не обычным российским брокером, а профессиональным участником рынка ценных бумаг, действующим в рамках договора доверительного управления. Действующие правила (Положение ЦБ от 3 августа 2015 г. N 482-П «О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего») в пункте 3.4 требуют: «Учет прав на ценные бумаги, находящиеся в доверительном управлении, осуществляется депозитариями или регистраторами, являющимися юридическими лицами в соответствии с законодательством Российской Федерации или иностранными организациями, включенными в перечень иностранных организаций, осуществляющих учет прав на ценные бумаги, в соответствии с пунктом 9 статьи 51.1 Федерального закона „О рынке ценных бумаг“.»
Описанная норма сформулирована достаточно криво (пункт 9 статьи 51.1 как раз говорит о публичном обращении), но в российской практике консенсус таков, что имеется в виду все-таки отсылка на список иностранных депозитариев, одобренный ЦБ.
Таким образом, если российский инвестор покупает иностранные бумаги через профучастника, действующего как доверительный управляющий, то профучастнику придется держать эти бумаги через один из одобренных ЦБ депозитариев.
В том, что касается перечня одобренных иностранных депозитариев, Указание ЦБ устанавливает, что во-первых, иностранный депозитарий должен быть учрежден в одной из определенных стран (их список дан в этом разделе нашего сайта: https://www.securities.expert/cennye-bumagi-emitentov-iz-etih-stran-mogut-byt-dopusheny-k-obrasheniyu-v-rossii/). Во-вторых, депозитарий должен соответствовать одному из следующих критериев:
Организация является членом Ассоциации глобальных кастодианов (Association of Global Custodians) или Ассоциации финансовых рынков Европы (Association for Financial Markets in Europe), за исключением случаев ассоциированного членства организации в указанных ассоциациях, либо одним из следующих лиц, указанных в части 2 статьи 9 Федерального закона от 3 августа 2018 года N 290-ФЗ «О международных компаниях» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2018, N 32, ст. 5083; N 53, ст. 8411):
международной централизованной системой учета прав на ценные бумаги и (или) расчетов по ценным бумагам;
лицом, которое в соответствии со своим личным законом является центральным депозитарием и (или) осуществляет расчеты по ценным бумагам по результатам торгов на иностранных биржах или иных регулируемых рынках.
Для вашего удобства приводим перечень участников соответствующих организаций.
Ассоциация глобальных кастодианов (Association of Global Custodians). Ее список членства можно проверять по постоянной ссылке: http://www.theagc.com/members.htm
По состоянию на начало декабря 2020 года в ее состав входили следующие организации:
- BNP Paribas
- BNY Mellon
- Brown Brothers Harriman & Co.
- Citibank, N.A.
- Deutsche Bank
- HSBC Securities Services
- J.P. Morgan
- Northern Trust
- RBC Investor & Treasury Services
- Skandinaviska Enskilda Banken
- Standard Chartered Bank
- State Street Bank and Trust Company
Ассоциация финансовых рынков Европы (Association for financial markets in Europe) объединяет не только финансовые организации, но и множество юридических фирм, сервисных компаний и так далее. Постоянный список ее членов дан на сайте https://www.afme.eu/. Здесь мы приводим список наиболее релевантных финансовых организаций (жирным выделены компании с «российскими корнями»):
|
Aberdeen Standard Investments ABN Amro Bank N.V. AIAF Fixed Income Securities Market AS KIT Finance Europe Atonline Limited Banca Finint Banco Santander Bank of America Bank of Nova Scotia Bankia Barclays Bank Plc BBVA BCS Cyprus Limited BGC Brokers LP BlackRock Blackstone Group International Partners LLP BNP Paribas BNY Mellon Bourse de Luxembourg British Business Bank CaixaBank Titulización CarVal Investors Cenkos Securities Plc Centerview Partners Charles Schwab UK Ltd Citadel Securities Europe Limited Citi Commerzbank AG Crédit Agricole Credit Suisse Securities Europe Limited CSC — Corporation Service Company Daiwa Capital Markets Danske Bank Davy DBRS Morningstar Demica Deutsche Bank AG EuroABS Limited |
Euronext European Bank of Reconstruction & Development (EBRD) European DataWarehouse European Investment Bank (EIB) European Investment Fund Evercore Partners International LLP Exane Limited FCE Bank plc FirstKey Mortgages Freedom Finance Europe Ltd GCA Altium GLAS (Global Loan Agency Services Limited) Goldman, Sachs & Co Goodbody Stockbrokers Google Cloud HSBC ICBC Standard Bank Plc IHS Markit ING Bank Intertrust Management Limited Intesa Sanpaolo IMI CIB Division Investec Bank J.P. Morgan Chase Bank, NA Jane Street Financial Jefferies International Limited Just2Trade Onlne Ltd Kreditanstalt für Wiederaufbau Lazard & Co Liberum Capital Liquidnet Europe Lloyds Banking Group M&G Investments Macquarie Group Mediobanca SpA Mizuho International plc Moody’s Investors Service Morgan Stanley MUFG Securities EMEA PLC |
Murex N.M. Rothschild & Sons Limited Nationwide Building Society Natixis NatWest Markets/NatWest Group Nomura International plc Nordea Bank Northern Trust Corporation Numis Securities Ltd Oppenheimer Europe Limited Peregrine 8 Black Ltd PGIM PIMCO Europe Limited Piraeus Bank Rabobank Raiffeisen Bank International RBC Europe Limited Renaissance Securities (Cyprus) Limited SMBC Nikko Capital Markets Ltd Societe Generale Standard Chartered Bank Stifel Nicolaus Europe Limited TD Securities Tesco Bank The Paragon Banking Group Plc TMF Structured Finance B.V. TP ICAP TSB Bank Plc TwentyFour AM UBS Investment Bank UniCredit Group SA Vienna Stock Exchange VTB Capital Plc Wells Fargo Securities Wilmington Trust Winterflood Securities Ltd Zeus Capital Limited |
Еще одним элементом списка являются «Международные централизованные системы учета прав на ценные бумаги и(или) расчетов по ценным бумагам». Нормативно установленного перечня их нет, но очевидно, что имеются в виду международные центральные депозитарии — Euroclear, Clearstream, SIX SIS.
Последняя категория — это «лица, которые в соответствии со своим личным законом являются центральным депозитарием и(или) осуществляет расчеты по ценным бумагам по результатам торгов на иностранных биржах или иных регулируемых рынках».
Единого списка центральных депозитариев и биржевых клиринговых центров нет, однако их не так сложно определить, изучая инфраструктуру фондового рынка конкретной страны. Как правило, сведения о них содержатся на сайте национальной фондовой биржи.
